конспект лекций, вопросы к экзамену

Международное движение капитала. Прямые и портфельные инвестиции

Капитал самый мобильный фактор производства. На пути движения капиталов меньше всего сегодня барьеров.

Международное движение капитала – это размещение и функционирование капитала за рубежом с целью его самовозрастания.

Причины международного движения капитала:

  • перенакопление капитала в стране-экспортере капитала      (объективная основа);
  • экономическая и политическая нестабильность, высокие налоги в стране-экспортере капитала (неблагоприятный инвестиционный климат);
  • стремление сократить уровень издержек производства (более дешевое сырье и рабочая сила в других странах);
  • сокращение транспортных издержек;
  • диверсификация рисков; происходит за счет рассредоточения риска, когда производитель вкладывает капитал в производства разных стран.
  • преодоление таможенных барьеров. Экспортировать капитал проще, чем ввозить товар. (ввозят капитал, строят предприятия, и производят продукцию внутри страны).
  • Процесс глобализации, интеграции, транснационализации.
  • Либерализация м/нар. Законодательства в данной сфере.
  • Получение доступа к новым технологиям.
  • Экономическая политика развивающихся стран, направленная на привлечение капитала.

Формы международного движения капитала:

По источникам происхождения:

  • Официальный (государственный) – средство гос. бюджета стран, которые перемещаются по решению правительства или около-правительственных организаций (гос. кредиты, гранты, помощь, кредиты м/нар организаций);
  • Частный – средства частных юридических и физических лиц (инвестиции и кредиты) .

По сроку вложения:

  • Краткосрочный ( сроком до 1 года);
  • Среднесрочный ( сроком от 1 года до 3-5 лет);
  • Долгосрочный ( сроком свыше 5 лет).

По направлению движения капитала:

  • экспорт (активы, инвестиции за рубеж);
  • импорт (пассивы, иностранные инвестиции внутри страны).

В платежных балансах стран экспорт и импорт капитала отражается в счете движения капиталов. Данный счет будет положительный, когда больше импорта. В России счет движения капитала стал положительным в 2005 году, но после кризиса 2008г. вновь стал отрицательным.

По форме:

  • Денежный капитал;
  • Товарный капитал – станки оборудование и т.д.

По характеру использования:

  • Ссудный капитал – предоставление капитала в форме займа, кредита, с целью получения процента, доля ссудного капитала сегодня растет в мире, в связи с этим в мире сегодня возник м/нар. рынок ссудного капитала;
  • Предпринимательский капитал – прямое или косвенное вложение капитала в сферу производства.

Предпринимательский капитал включает:

  • Прямые инвестиции – вложения капитала с целью приобретения права собственности или решающих прав в управлении;
  • Портфельные инвестиции – вложения капитала в зарубежные ценные бумаги с целью получения дохода в виде дивиденда. По сути – фондовый спекулянт, он не участвует в управлении предприятия, он просто покупает ценные бумаги и спекулирует ими.

Различия между прямыми и портфельными инвестициями.

признаки

Прямые инвестиции

Портфельные инвестиции

Главная цель

Полный контроль над фирмой;

Получение дохода;

Пути достижения цели

Организация и внедрение производства;

Приобретение ценных бумаг;

Методы достижения цели

1.     Создание предприятий: создание филиала (100% иностранный капитал), дочерняя компания (доля иностранного капитала <100 но >50 %), ассоциированная компания (доля ин. капитала <50 но >10 %);

2.     Приобретение контрольного пакета акций уже действующего предприятия.

Приобретение неконтрольного пакета акций.

Вид дохода

Предпринимательская прибыль

Дивиденды и проценты

Прямые инвестиции имеют преимущества:

  1. долгосрочные вложения (длинные деньги);
  2. способствуют притоку новых технологий в страну;
  3. способствуют экономическому развитию страны: новые рабочие места, рост зарплаты, рост налогооблагаемой базы, рост доходов государства.

Странам выгодно конкурировать за счет прямых инвестиций. Портфельные инвестиции могут быстро прийти, но также быстро и уйти.

Согласно законодательству РФ, а именно ФЗ 1999г. »об иностранных инвестициях», прямыми инвестициями считается приобретение иностранным инвестором не менее 10%-й доли в уставном капитале коммерческой организации. В некоторых странах пороговая стоимость 25%.

Субъекты международного движения капитала:

  • Страны в лице правительств (принимающие страны-страны импортеры капитала и страны базирования-страны экспортеры капитала);
  • Юридические лица (различного рода компании, фонды);
  • Физические лица.

На семинар: какие выгоды и какие потери несут страны, принимающие участие в м/нар движении капиталов?

Правила международного инвестирования:

  • Не дискриминационный, справедливый режим; иностранный и национальный инвестор должны находиться в равных условиях (должен использоваться единый инвестиционный климат).
  • Право входа; означает, что ТНК имеет право учреждать подразделения на территории любого суверенного государства и ей не требуется для этого специально разрешения властей принимающей страны. Это правило дополняется действием правовой нормы «всё разрешено, что не запрещено». У принимающей страны есть перечень, список, в котором обозначаются сферы и отрасли, куда вкладывать капитал можно, а также указываются сферы, куда вкладывать иностранный капитал нельзя.
  • Право прекращения контракта; означает, что власти принимающей страны имеют право национализировать имущество иностранного инвестора при условии соблюдения законодательства и выплаты компенсации: 1. по рыночной стоимости имущества;  2.  выплачивается в той валюте, которая устраивает инвестора;  3. должна быть срочной.
  • Урегулирование инвестиционных споров. Означает, что если возник спор, то его можно урегулировать двумя путями: 1. Разбирательство в суде принимающей страны на основе законодательства данной страны.  2. Апелляция в международный арбитражный суд (третейский суд). Решение является окончательным.

Эти правила созданы под эгидой МВФ в 1974г. в рамках комиссии по ТНК. Цель правил: согласование интересов стран экспортеров и импортеров капитала.

Международные инвестиционные соглашения:

  • Двухсторонние; Главная цель – защита интересов иностранного инвестора на территории принимающей страны. 1941 двустороннее соглашение.
  • Региональные; Подписываются между странами участницами региональных интеграционных объединений. Главная цель – повышение инвестиционной привлекательности региона.
  • Межрегиональные; Подписываются между интеграционными группировками из разных регионов. Главная цель – урегулирование , стандартизация, модификация инвестиционного законодательства стран. 
  • Глобальные (международные). Существует только одно  соглашение: ТРИМС (инвестиционная мера в торговле).

Меры привлечения капитала (применяют принимающие страны, жёсткая конкуренция за привлечение капитала извне).

Налоговые стимулы:

  • установление прямых налоговых льгот;
  • ускоренная амортизация; (государство разрешает предприятиям за 3 года окупить своё оборудование).
  • «налоговые каникулы»; (продолжительность – 5 лет, государство освобождает полностью от уплаты налогов).
  • освобождение от таможенных платежей импорта сырья, оборудования, комплектующих;
  • исключение двойного налогообложения (прибыли);

Финансовые меры:

  • субсидии;
  • займы и кредиты;
  • финансовые льготы;
  • предоставление государственных гарантий инвестиций;
  • страхование зарубежных инвестиций на льготных условиях;

Нефинансовые меры:

  • административная и дипломатическая поддержка;
  • урегулирование инвестиционных споров.

Россия в международном движении капитала. 

Россия активно включилась в международное движение капитала практически во всех его современных формах. Международный  инвестиционный рейтинг России находится на третьей ступени по шкале ОЭСР и на уровнях BBB+ с прогнозом «стабильный» – у частных рейтинговых агентств. В 1990 годы в России наблюдался инвестиционный кризис.

Преимущества России

  • Значительный объем внутреннего рынка;
  • Высокие темпы роста;
  • Политическая и макроэкономическая стабильность;
  • Низкая стоимость сырья, энергии и рабочей силы.

Недостатки России

  • Коррупция;
  • Административные барьеры;
  • Некачественное законодательство;
  • Проблемы с правоприминением.

Структура привлеченных средств (неэффективна в России).

Привлекается очень мало  инвестиций.

Неэффективность видовой структуры инвестиций.

Неэффективная отраслевая структура привлекаемых инвестиций. В промышленность направляется около 45 % инвестиций. Но 70% забирают ТЭК.

Неэффективное и территориальное распределение привлекаемых иностранных инвестиций:

  • Небольшая доля прямых инвестиций;
  • Рост портфельных (спекулятивных)  инвестиций;
  • Господство «прочих» инвестиций – состоят из торговых кредитов, поэтому в их случае правильнее говорить о кредитовании, а не об инвестировании в экономику.

Особенности России

  • Более производственный характер прямых иностранных инвестиций (ПИИ), чем в среднем в мире ( 70% их объема идет на накопление);
  • Узкий круг зарубежных стран – инвесторов: 2007 г. 33% ПИИ приходилось на Кипр, 28% на Нидерланды, 25% на Люксембург, 6% на США, 4% на Германию, 4% на Великобританию.

Вывод

Весомое представительство офшоров в этом перечне дает основание полагать: примерно 1\3 поступающих в Россию инвестиций – реимпорт ранее выведенных отечественных активов. Это означает, что российская экономика мало финансируется средствами новых стран - инвесторов. 

Российский капитал за рубежом

По данным ЮНКТАД прямые российские инвестиции за рубежом в 2004 г. достигали 13,9 млрд. долл., в 2005 г. – 12,8 и в 2006 г. – 20 млрд. долл. В накопленном счете это составило 120 млрд., что ставит Россию  как инвестора на 15-е место в мире.

Цели вывоза капитала

  • Вложения в сети маркетинга и обслуживания своей продукции  за рубежом;
  • Доступ к передовым технологиям;
  • Приобретение источников сырья;
  • Создание собственных перерабатывающих мощностей;
  • Инвестиции в инфраструктуру. 
07.09.2014; 14:46
просмотров: 701